喵嫻嫻生活小物開箱評比.

導讀：讀約翰‧伯格，重灌你腦袋裡的金融常識
作者序：當市場過度貪婪，「夠了」是我們的最佳策略
 
金錢
1 費用太多，價值太少
2 投機太多，投資太少
3 複雜的太多，簡單的太少
 
經營
4 算計太多，信任太少
5 商業太多，專業太少
6 銷售太多，服務太少
7 管理太多，領導太少
 
人生
8 物欲太多，奉獻太少
9  21世紀太多，18世紀太少
10 功利太多，人品太少
 
夠了
讓我們一起說：夠了！
後記：這些事，總得有人做
 
誌謝

導讀

讀約翰．伯格，重灌你腦袋裡的金融常識

　　你拿起了這本書，我猜想你應該聽過約翰‧伯格。他一生多本著作已有中譯本，有時間都找來讀一讀，我相信，你腦袋中的金融常識會被他「重灌」。

　　如果你需要一本最簡潔、最能讓你在短時間聽聽這位不虛妄、不造作、不高調炫富投資大師的故事，理解「基金」與「指數基金」精隨，同時學習面對人生與金錢策略，建議你可以從這本書開始。

　　這本《夠了：約翰‧伯格談金錢的最佳策略》，沒有長篇大論，也沒有深奧的金融公式。就像與你聊天般，他以輕鬆語氣，娓娓道來自己的人生故事，分享他身處金融界多年所看到、一般散戶應該知道卻長期被蒙在鼓裡的理財真相，以及一個又一個經得起時間考驗的賺錢硬道理。

　　金融業的賈伯斯，被自己的公司掃地出門

　　出身於一九二九年的伯格，與投資市場的淵源可以從他意氣風發的二十二歲、踏入基金業說起。從那之後沒多久，他已經是基金業小有名氣的年輕人，三十五歲那年，老闆就說要交棒給他。

　　然而，就在他意氣風發、覺得自己不可一世時，人生卻急轉直下：美股崩盤，他管理的基金暴跌七成五，投資者紛紛棄他而去。他和合夥人一言不合，大吵了一架，接著董事會開會，把他掃地出門。就像當年的賈伯斯，「我被迫離開這家我以為是我的公司的公司。」被掃地出門時，他有六個小孩，接下來怎麼辦？

　　一扇門關上，上帝為他打開另一扇門。他咬緊牙關，捲土重來，也從此改寫歷史，直到今天，你我的理財行為都深深受他影響。因為，他發明了史上第一檔「指數基金」。

　　截至他於二○一九年一月逝世時，他所創辦的先鋒集團在美國共有一百九十檔基金、在美國以外國家有超過兩百二十檔。管理資產規模高達五兆兩千億美元，投資者超過兩千萬人，遍布全球一七○國家。從聯準會前主席保羅‧伏克爾（Paul A. Volcker）到投資大師華倫‧巴菲特，都對他推崇備至。

　　只是很少人知道，伯格雖然聲譽卓著、事業成功，但他的個人財富和其他企業家與投資大師完全無法相提並論。多年來伯格頻繁地捐款，不計退休金的話，據他在書中自己估計名下財產大約一億美元左右。當然，這個金額相較於一般人已經是天文數字，但「和同業相比，我在金錢方面可以算是失敗者，」他說。例如巴菲特，二○一九年身價高達八百五十億美元，比爾蓋茲更高達一千億美元以上，在《富比世》富豪排行榜上，即便是身價最低的金融家，都有高達十億美元以上。

　　Why? 因為先鋒集團是真正的「共有式」共同基金，每年賺到的錢，都會分給員工與回饋投資者。寫這本書時，累計回饋投資者的金額已經超過一千億美元。如此特立獨行的老先生，他到底想什麼？

　　真正讓企業穩如泰山的，是那些無法量化的指標

　　這本書分三大部。第一部談的是金錢，也就是他所看到的理財問題與陷阱。他很早就發現，散戶投資股市整體而言，是一場鐵定賠錢的遊戲，買傳統共同基金也很少能賺到錢。但是，這些正確且重要的觀念，金融業者卻長期絕口不提，他們總是要你我「採取行動」──也就是不斷地花錢買進他們所推銷的金融商品，但實際上，那是笨蛋才玩的遊戲，對你我而言，正確的作法是採取完全相反的策略：「別採取行動，光是站著就好」。

　　長達數十年的時間，雖然他以這套策略所管理的基金績效卓著，但仍被同業嗤之以鼻，嘲笑那是「伯格的把戲」，在台灣金融市場也遭「冷處理」。直到金融風暴來襲之後，許多投資者終於看清：「天下沒有神準的選股魔法師」、「基金創新對投資人沒好處」。

　　「基金業的根本問題，主要是出在老練、追逐利潤的金融服務提供者，與天真、追逐報酬的投資商品消費者之間的互動上。」看這段話，然後再想想：你是不是那個「天真、追逐報酬」的人？
　
　　第二部，他轉而談企業經營。他的觀念，也跟主流的管理論述很不同。首先，今天數據當道，每一家大企業都在追逐各種營運數據、統計、指標。媒體與分析師也經常引用各種數據，來評價一家公司的好壞。他當然知道各種經營數據、指標很重要，但千萬別因此而認為「無法量化」的事情就不重要。相反的，「真正讓企業穩如泰山的，往往是那些無法量化的指標。」

　　「我們太信任數字了。數字，並不是真實。在最好的情況下，數字只能單純地反映真實；在最糟的情況下，數字則會嚴重扭曲了我們想要衡量的真相。」

　　其次，他認為靠數字來管理公司的，會為經濟帶來嚴重後果。「我不是因為數學不好才這麼說，」他很幽默地寫道，而是因為「當經營者與股東誤以為企業的報酬率能用某種精算表算出來，那麼他們對於風險──來自投資不可避免的多樣性以及不可避免的不確定性──就不會有所防備。」

　　「如果企業無法腳踏實地、苦幹實幹來達成他們的數字目標（也就是透過長期計畫，提高生產力，改善老產品，創造新產品，提供更友善、更及時、更有效率的服務，提高同仁的工作效率等等──最賺錢的企業，都是靠這些方法成功的），那麼，他們就會採取別的招數──那些會從你我、從整個社會榨取價值的招數。」

　　其中一種大家最常見、常見到已經見怪不怪的招數，就是併購。看在伯格眼中，併購只是「用一連串令人眼花撩亂的交易，來掩蓋長期以來的經營不善」的手法，「大部分併購活動最後會變得很荒謬」。例如知名的租車公司Avis，轉手過十八次，每換一次老闆，「都要付給銀行家很多費用，也要付給律師很多費用，還要付給公司高層很多紅利，還要編很多理論來說明為什麼非要這麼做不可。」

　　對他所經營的先鋒集團而言，例如「市占率」、「成長率」等數字，只是一種「衡量的工具」，不是「追求的目標」。市占率要靠實力掙來，不是靠買來；成長率要順其自然，不是揠苗助長。書中第七章，他為讀者列出領導人與經理人可參考的十條法則，非常值得你和你的團隊一起讀。
　　
　　最後，第三部分談的是人生。寫這本書時，伯格已經高齡七十九歲，他引用《聖經》「傳道書」裡的一段話，為我們留下他的人生體悟──

　　快跑的未必能贏，

　　力戰的未必得勝，

　　智慧的未必得糧食，

　　明哲的未必得資財，

　　靈巧的未必得喜悅，

　　所臨到眾人的，

　　是因為「時間」與「機會」。

　　時間與機會，能給你東西，但也會從你身上拿走。人生重要的特質之一，柏格說，是膽識與奉獻，具備這樣的特質，天命也會降臨。

　　僅以此文，紀念這位永恆的大師典範。

作者序

當市場過度貪婪，「夠了」是我們的最佳策略(節錄)

　　我在普林斯頓就學期間，父母的婚姻觸礁了。父親搬到紐約，而我摯愛的母親則留在費城，當時的她已經病得很重了。一九五一年畢業後，我原本打算回費城照顧她，但造化弄人，我沒能如願回去。母親在一九五二年與世長辭。

　　踏進基金這一行，卻被自己的公司掃地出門

　　這一定是上天注定的。我念經濟系，學士論文決心要寫一個從來沒有人寫過的題目。我不想寫凱因斯（John Maynard Keynes），也不想寫亞當．斯密（Adam Smith）或馬克思（Karl Marx），我想寫一個全新的題目。一九四九年十二月，那時正努力尋找題目的我，在翻閱當期的《財星》（Fortune）雜誌時，看到一百一十六頁有篇文章〈波士頓的大錢〉（Big Money in Boston），談的是一個我聽都沒聽過的金融工具──共同基金。上頭說，共同基金這個產業「雖然小，但很有爭議性」，我馬上就決定了，這就是我想寫的題目。只是我當時並不知道，這是我生命中的另一顆鑽石。

　　我花了一年的時間，努力研究共同基金這個產業，最後終於完成論文。我把論文寄給這一行的幾位重要人物，其中一位是瓦特．摩根（Walter L. Morgan），他是共同基金業的老前輩，創辦了總部設在費城的「威靈頓基金」（Wellington Fund），他同時也是普林斯頓大學一九二○年班次的畢業校友。他對我的論文十分激賞，當下批示：「對一個毫無商場實戰經驗的大學生來說，這篇論文堪稱相當優秀。基於此，我們決定延攬伯格先生到威靈頓公司上班。」一九五一年畢業後（我以極為優異的成績畢業，這都得感謝我的論文），我隨即進了共同基金這一行。

　　這輩子，我從來沒後悔進到這一行。打那時起，我就一直為這家公司效勞，直到現在。誠如你即將看到的，我仍持續以某種方式，為這家公司效勞。

　　瓦特．摩根過世後，他的一些好友告訴我，瓦特．摩根視我如子。我無從得知這說法的真實性，不過對我來說，他的確就像個父親。他對我一直都很照顧，是我最信任的師父，在我漫長的職涯裡，他給了我第一份工作。摩根先生也是我的靠山，在我對自己還沒什麼信心的時候，他就很看好我；他也給我很大的力量，讓我得以安度每一次成功，以及隨之而來的慘敗。

　　我在一九五一年進入了「威靈頓管理公司」（Wellington Management Company）。當時，共同基金業只是個很小的產業，但這家公司卻是這一行中，舉足輕重的一家。他們只管理一檔共同基金，也就是「威靈頓基金」，這檔共同基金的資產只有一億五千萬美元。不過，公司正迅速成長中。

　　到了一九六○年代初期，我已經把這一行的各方面都摸透了，沒多久，我儼然成了瓦特．摩根的接班人。一九六五年初，我當時才三十五歲，摩根先生有一天告訴我，等他退下來以後，這家公司將會由我來接掌。

　　不過，當時的我剛愎自用，容易衝動，又很天真幼稚。後來股市崩盤，暴跌五○％，害得我們的投資人損失慘重。我們其中一檔基金的資產淨值，整整暴跌了七五％！到了一九七四年年底，股市的崩盤讓我們吃盡苦頭，大多數的投資人都把資金抽走了，我們管理的資產一下子從三十億美元掉到十三億美元。我和合夥人一言不合，吵了起來，這應該一點也不令人意外吧。後來，董事會開會投票，我的對手得票比我多，他們叫我捲鋪蓋走路，我被迫離開這家我以為是我的公司的公司。

　　發明指數型基金，為小散戶帶來又簡單、又賺錢的工具

　　我認為，傳統的共同基金「無法帶來高於市場平均水準的績效」。一九七五年年底，我成立了世界上第一檔指數型基金。

　　指數型基金的精髓，就在於：簡單。我們的資產組合中，會持有標準普爾五百指數（Standard & Poor’s 500 Stock Index）所有成分股的股票，我們依每支股票的市場權重來持有，然後追蹤它們的表現。

　　我們所推出的指數型基金，被市場譏笑了很多年，直到差不多十年後，才有人跟進仿效。這檔新基金剛成立時，取名為「第一指數投資信託」（First Index Investment Trust），現在已經改名為「先鋒五百指數型基金」（Vanguard 500 Index Fund）。剛開始時，這檔基金只有一千一百萬美元的資產，還曾被同行戲稱是「笨蛋伯格的把戲」。

　　但是，這檔基金成功了，所賺到的複利報酬（compound return），比傳統股票型基金的報酬來得高，這檔基金，後來也成為世界上規模最大的基金。如今，先鋒集團擁有八十二檔指數型基金，先鋒五百指數型基金只是其中一檔。在先鋒集團目前擁有的一．三兆美元資產中，這八十二檔基金就占了將近一兆。
　
　　用《聖經》「詩篇」一一八篇的話來說，「匠人所棄的石頭」，成了我們事業成功的「磐石」。

　　珍惜「簡單」的真鑽石，別追「複雜」的假鑽石

　　在美國的金融體系中，我們只關心金融市場可能會帶來的報酬，但卻忽略了美國金融體系所榨取的過多費用，也忽略了投機交易，會因為留下交易紀錄而被課過多的稅，更忽略了財政入不敷出會給政府帶來通膨壓力。而這些問題，在在侵蝕了金融市場可能會帶來的報酬。我們忙著搞愚蠢的短期投機，對明智的長期投資卻避之唯恐不及。我們無視於「簡單」的真鑽石，反而去尋找「複雜」的假鑽石。

　　在企業經營上，我們太重視計算，卻不重視信任與被信任。我們把（事實上，我們幾乎是用強迫的）專業搞得像是生意，但我們應該反其道而行才對。很多公司（它們創造產品與服務）已經拋棄了專業價值觀，但我們應該鼓勵它們重拾才對。邁入二十一世紀，我們身陷「立即滿足」與「急迫地積累資訊」的壓力之中，把十八世紀的啟蒙價值觀忘得一乾二淨。我們渴望追求個人滿足，這個錯誤的念頭蒙蔽了我們，害我們無法聽見真正的召喚，害我們無法為我們自己、為我們的社區、為我們的社會，賦予工作真正的意義。

　　什麼是錯的財富，什麼又是對的財富

　　我在美國各地發表著這些看法，有時候，會覺得自己就像《紐約客》（New Yorker）雜誌的漫畫中，那些手持標語的先知（「末日近了，你們應當悔改！」）。我想傳達的訊息很少被主流業者注意（而且往往被企業與金融業的主管們誤解）。

　　我非常樂意為你們細數，我的人生和事業上的每一顆鑽石，因為我深信，每一位讀者都和我一樣幸運。你們一定也挖到鑽石了，或許已經挖到了不少顆，只要你們願意停下腳步，花點時間來想一想，你們就會明白我的意思。

　　我這一生很幸運地、過得很充實，而且就和蘇格拉底一樣，我對金錢自成一套見解，我對「在企業經營與專業方面，什麼事情能令我們感到驕傲，什麼事情會令我們覺得羞愧」有自己的看法，我對「人生中，什麼是錯的財富，什麼又是對的財富」也有所體悟。我之所以要把這些想法公諸於世，就是希望──借用馮內果最愛的名言之一──能用一些些的人文思考，來毒害諸位的心靈。